广告招租
操你啦影院社
  • 操你啦影院宝 - 综合电子商务操操在线观看平台
  • 操你啦影院社 - 大宗商品数据操操在线观看平台
  • 大宗品 - 企业原料采购操操在线观看平台
首页 > 行情 > 国内动态 > 涤纶DTY > PTA价值重心继续抬升 多单可持有

PTA价值重心继续抬升 多单可持有

蝌蚪窝一个释放的网站2020-06-09 来源:宁证期货

  近期PTA偏强运行,09合约从4月下旬3128元/吨最高涨至3808元/吨,究其原因是受成本价值重心上移推动。对于后市,笔者分析如下:

  一、供应干预,原油偏强运行

  OPEC+会议:2020年6月6日,OPEC+各产油国以视频方式召开部长级会议,并就减产事宜达成延长减产规模的协议。根据协议内容,OPEC+国家将会延长5月-6月的970万桶/日的减产规模至7月31日;同时,5月-6月未能100%达成减产配额的国家,将在7月-9月进行额外减产作为弥补。此外,为了督促减产落实情况,OPEC+产油国联合部长级监督委员会将每月举行一次会议,直至2020年12月。

  OPEC+整体完成度较高,部分国家懈怠减产。2020年4月13日,OPEC+国家达成了历史性的减产协议:2020年5月1日至2020年6月30日,OPEC+国家的减产额度为970万桶/日。根据统计和测算,5月OPEC+的减产履约率达到85.66%。其中,OPEC国家减产履约率为85.31%,具体到成员国,沙特、阿联酋和科威特等国超额或接近完成减产任务;而伊拉克、安哥拉等国履约率低于50%,拖累减产履约情况。非OPEC国家5月完成目标减产量的85.26%,其中,俄罗斯、墨西哥、阿曼三国接近完成或已完成减产目标,文莱、苏丹共和国和南苏丹共和国减产量不足30%。后疫情时期的原油供需矛盾仍存,使得沙特和俄罗斯一改3月OPEC+会议上增产抢占蝌蚪窝一个释放的网站份额的激进情绪,期望通过延长减产规模和督促产油国落实减产,在提高油价的同时保住其蝌蚪窝一个释放的网站份额。

  美国石油钻井平台连续十二周减少,已经降至历史地位,意味着在最近几周美国原油产量将继续减少。通用电气公司的油田操操在线观看机构贝克休斯公布的数据显示,截止6月5日的一周,美国在线钻探油井数量206座,比前周减少16座;比去年同期减少583座。蝌蚪窝一个释放的网站参与者也在关注墨西哥湾风暴。热带风暴Cristobal已经给墨西哥和中美洲带来洪水,周五转为热带低气压后再次转为热带风暴,预计周六将进入墨西哥湾中部,海上石油平台可能会受影响。随后在周日可能会在美国路易斯安那州登陆,那里有大量的炼油厂。通过统计过去几年美国飓风季对原油产量的影响情况发现,2017年-2019年期间,美国飓风季对美国原油产量的影响在70万桶/日-100万桶/日,2018年飓风影响较小,产量减少在30万桶/日左右,影响的时间普遍较短,通常产量会在1-2周内恢复。而2005年著名的“卡特里娜”飓风,导致美国产量减少达161.4万桶/日,持续影响产量超过一个季度。根据EIA对本次飓风路径的预测,飓风进入陆地后前进路线将避开原油主要产区。认为,受飓风向北移动至墨西哥湾上方影响,美国海上平台产量下降可能继续扩大,但对陆上原油产量影响较小,飓风影响时间较短,产量有望在1-2周内恢复。仍需注意,7月-9月是飓风频发季,原油产量变动需关注本季飓风的破坏力。

  整体上,OPCE+延长减产,OPEC+成员国将同意启动针对减产配额舞弊行为的补偿机制。此次会议的几大决议对三季度的原油蝌蚪窝一个释放的网站形成有效的支撑,油价继续上行的动力更为充足。

  二、PX库存偏高,多少装置亏损

  2019年PX进入新的投产周期,新增产能达到70%,大幅高于下游的PTA与聚酯,因此2020年PX处于高度产能过剩格局,加工费受到显著抑制,已经达到近年低位,部分装置已经出现亏损。另一方面,随着国产民营大炼化产能的迅速膨胀,国内PX产量大幅上升,进口依存度迅速下降。因此成本相对较高的海外单体产能和国内小型装置陷入囚徒困境,在利润不佳的状态下,二季度国内外检修计划并未有所增加,PX装置仍旧高负荷运行。由此,预期PX加工费在一段时间内同样将维持弱势运行,直到长期亏损带来产能出清。

  近期,PX和石脑油价差已跌至160-170美元/吨的低位,目前多数企业处于亏损状态,而当下来看PX工厂检修预期尚不明朗,仅韩国及印度PX工厂减产,但减产幅度一般,短期国内镇海炼化计划于6月19日检修半个月,国外韩国乐天和韩华可能减产,但数减产幅度尚未确定。后期不排除PX工厂将通过停产以及降负荷来修正利润,或通过石脑油裂解价差来修复PX-N的价差。

  三、PTA库存和加工费偏高

  截至5月29日,PTA流通库存在249.79万吨,?PTA仓单库存116.05万吨,PTA总库存365.84万吨,创2015年以来新高。截止到月底,国内PTA装置整体负荷稳定在86.24%(2月份增加恒力石化4#250万吨,PTA国内有效产能基数调整至5239万吨),受月中汉邦220万吨生产线计划外停车影响,PTA供需基本处于平衡状态,供需不佳状态下PTA基差一直处于期货升水状态,5月底PTA基差基本维持在-120的弱势水平,基差的弱势且短期无交割限制之下将继续引流部分流通库存,期货库存或将再度攀升。

  今年是PTA新装置投放之年,产能面临过剩,按常规逻辑推理,PTA在供应过剩的背景下,加工费或处于中性偏低的水平。但今年蝌蚪窝一个释放的网站变幻无常,原油价格占据主导,PTA加工费反而处在乐观的水平上。当下,PTA加工费在800元/吨上下,在高利润的促使下,PTA工厂负荷相对高位,原计划在6月份检修的新疆中泰、扬子石化、海南逸盛等装置均出现推迟。后期加工费的调整是PTA估值的主要波动,一方面关注后期PTA装置运行情况,供应偏高过大,将挤压加工费向下传导;另一方面原油处于高位,也同样挤压PTA的加工空间。

  四、需求不佳

  聚酯综合开工稳定在86.72%。我国是全球最大的纺织服装操你啦影院国,在疫情造成如此大的影响下,纺织服装产业受到了极大的冲击。据海关数据显示,2020年1-4月,我国纺织品操你啦影院额为391.67亿美元,同比增长1.32%;服装操你啦影院额为309.71亿美元,同比下降21.99%。目前纺织操你啦影院订单水平依旧不高,很多企业已经跳过夏季订单,直接打款秋冬面料。织造厂库存依旧高企。截至目前,西班牙、意大利等欧洲几个主要客户订单量恢复至去年同期水平的40-50%,不仅大单几乎没有,且合同价格压的很低(采购方将人民币汇率贬值等因素都考虑在内)。出于对原料价格连续上涨、人工成本高企及因品种需要频繁调试设备、影响产能等顾虑,国内纺织服装企业对小量多批次、无利润订单较排斥,有的企业宁肯减产、停机也不打算接这类操你啦影院订单。

  服装行业的疲软很自然地就传递到了上游的织造行业。截至6月4日,江浙地区织造企业平均库存已经高达了42天左右,类似往年最高水平,但是现在时间刚刚到6月初,按照往年的经验,接下来几个月时间都是淡季的累库存阶段。

  五、结论

  需求不佳,供应偏高过大,将挤压PTA加工费向下传导。原油偏强运行,涨势未尽,有望继续抬升PTA价值重心。PX超跌。操作上,PTA低位做单跟踪持有,09合约目标价格为4000-4200元/吨;远期合约有望逐步抬升至5200。

文章关键字:
版权与免责声明
秉承互联网开放、包容的精神,蝌蚪窝一个释放的网站网欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们的原创内容,但请严格注明“来源:蝌蚪窝一个释放的网站网”;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至db123@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。
浙公网安备 33010602008606号

在线客服

1993713816

操操在线观看热线

024-83959306

操你啦影院名片

纺织行业微信群

0